La gestión de riesgo trading consiste en decidir, antes de abrir una posición, cuánto está dispuesto a perder en esa operación y en total, y ajustar el tamaño de la posición para que una pérdida se quede dentro de esos límites. En la práctica basta con unas pocas cifras: la parte de la cuenta que arriesga por operación, el precio en el que reconoce que su idea era errónea (el stop loss), el tamaño de posición que resulta y un tope para el apalancamiento. Esta guía explica cómo calcular cada cifra, con un ejemplo numérico, y por qué un trader puede acertar a menudo y aun así perder la cuenta.
En resumen
- La gestión de riesgo trading parte de la pérdida que usted acepta en una operación, no de la ganancia que espera.
- Muchos traders arriesgan una parte pequeña y fija de la cuenta en cada operación, porque una racha de pérdidas es normal y no debe acabar con la cuenta.
- El tamaño de la posición sale de dos datos: el importe que acepta perder y la distancia entre su entrada y su stop loss.
- El apalancamiento no fija su riesgo, pero uno alto puede acercar demasiado el precio de liquidación a su stop, así que conviene elegirlo en último lugar.
- Ninguna regla elimina las pérdidas, y un stop loss no garantiza el precio de salida en un mercado rápido.
En este artículo · 13 min de lectura
- Por qué las pérdidas deciden quién sigue en el juego
- Gestión de riesgo trading: las cuatro cifras que debe fijar primero
- Cómo calcular el tamaño de la posición
- Qué hace una racha de pérdidas a la cuenta
- Apalancamiento y gestión de riesgo trading
- Ventajas y límites de las reglas de riesgo fijo
- Dónde encaja Crypto Go Bot
- Lista de comprobación antes de cada operación
- Para quién es
- Términos clave
- Preguntas frecuentes
- Fuentes
Por qué las pérdidas deciden quién sigue en el juego
Todo método de trading pierde a veces. Lo que cambia es que una mala racha sea un rasguño o el final de la cuenta. La caída de una cuenta desde su último máximo se llama drawdown. La normativa estadounidense de futuros lo define como las pérdidas de una cuenta durante un periodo determinado, y el peor drawdown como la mayor caída acumulada, en porcentaje, antes de recuperar el máximo anterior (17 CFR 4.10, en inglés). No es señal de que algo vaya mal, sino una parte normal del trading. La gestión del riesgo responde a una pregunta: ¿qué drawdown es capaz de soportar?
La razón es aritmética sencilla: cuanto mayor es la pérdida, mayor es la ganancia necesaria para volver al punto de partida.
| Pérdida en la cuenta | Ganancia necesaria para recuperarla |
|---|---|
| 10 % | alrededor del 11 % |
| 25 % | alrededor del 33 % |
| 50 % | 100 % |
| 75 % | 300 % |
| 90 % | 900 % |
En su advertencia sobre los criptoactivos, la CNMV recuerda que la mayoría de ellos suelen ser volátiles y conllevar riesgos elevados. En un activo así, una racha adversa puede ser rápida, y por eso conviene fijar el límite antes de operar y no durante la caída.
Los estudios de los supervisores muestran lo frecuentes que son las pérdidas entre los minoristas que operan con apalancamiento. La Autorité des marchés financiers (AMF), el supervisor francés, comprobó en su estudio del 13 de octubre de 2014 (en francés) que más del 89 % de los clientes minoristas que operaban con contratos por diferencias (CFD, contratos apalancados sobre el precio de un activo) y divisas perdieron dinero en cuatro años, con una pérdida media de 10.887 euros por cliente. En el Reino Unido, la Financial Conduct Authority (FCA) halló un 82 % en una muestra de cuentas (CP16/40, diciembre de 2016, en inglés), y el Banco Central de Irlanda un 75 % en 2013 y 2014 (carta del 23 de noviembre de 2015, en inglés). No son futuros de criptomonedas, pero comparten los mismos ingredientes: margen, apalancamiento y posiciones de corta duración.
Lo que hemos aprendido en nuestros años operando es que una buena entrada importa menos que saber de antemano cuánto costará una pérdida.
Gestión de riesgo trading: las cuatro cifras que debe fijar primero
En general, gestionar un riesgo significa identificarlo, medirlo y decidir cómo tratarlo: evitarlo, reducirlo o aceptarlo sabiendo lo que implica. En el trading, eso se concreta en cuatro cifras que conviene anotar antes de cada orden.
- El riesgo por operación. El importe que acepta perder si la operación falla, normalmente expresado como parte de la cuenta. Algunos traders eligen el 1 % o el 2 %, otros menos. No hay una cifra correcta, solo una con la que pueda convivir tras varias pérdidas seguidas.
- El stop loss. El precio en el que cierra porque el motivo de la operación ya no se sostiene. Debe salir del gráfico o del planteamiento, no del importe que le gustaría perder. Nuestra guía sobre el stop loss explica cómo colocarlo.
- El tamaño de la posición. La cifra que calcula a partir de las dos primeras (véase la sección siguiente).
- El tope de riesgo total. Lo máximo que acepta tener en juego entre todas las operaciones abiertas. Varias operaciones en criptomonedas parecidas suelen moverse a la vez, así que tres posiciones abiertas pueden comportarse como una sola, más grande.
Cómo calcular el tamaño de la posición
La fórmula es corta: el tamaño de la posición es igual al importe que acepta perder dividido por la distancia entre la entrada y el stop, expresada como parte del precio de entrada.
Un ejemplo con cifras redondas:
- Su cuenta tiene 5.000 y acepta arriesgar el 1 % en esta operación, es decir, 50.
- Piensa comprar a 100 y su stop loss está en 95, una distancia del 5 %.
- El tamaño de la posición es 50 dividido entre 0,05, o sea 1.000, es decir, 10 unidades al precio de 100.
- Si se activa el stop, la pérdida es de unas 10 unidades por 5, es decir, 50, el importe que había aceptado.
Observe que la posición equivale a una quinta parte de la cuenta (1.000 de 5.000) aunque solo se arriesgue el 1 %. Un stop más cercano permitiría una posición mayor con el mismo riesgo, y uno más lejano, una menor. Por eso combinar un stop lejano con una posición grande es un error frecuente: la posición se calculó para un stop que nunca iba a usarse.
Las operaciones reales cuestan algo más de lo que dice la fórmula. Las comisiones y el diferencial entre el precio de compra y el de venta (el spread) se suman a la pérdida, y el stop puede ejecutarse a un precio peor del previsto, lo que se llama deslizamiento o slippage. La guía de órdenes de la CNMV advierte de que algunas entidades ofrecen órdenes como el stop loss que no pueden introducirse directamente en el mercado, de modo que cada entidad debe gestionarlas, y recomienda conocer antes de operar qué tipos de órdenes permite y cuáles son sus características y limitaciones. Deje, por tanto, un margen en sus cálculos.
Qué hace una racha de pérdidas a la cuenta
Una racha de pérdidas no es algo raro, así que conviene ver cuánto cuesta según el nivel de riesgo. La tabla muestra la cuenta tras diez operaciones perdedoras seguidas, arriesgando cada vez la misma parte.
| Riesgo por operación | Cuenta tras 10 pérdidas seguidas |
|---|---|
| 1 % | baja alrededor del 9,6 % |
| 5 % | baja alrededor del 40 % |
| 10 % | baja alrededor del 65 % |
Son cálculos sencillos, no previsiones, y no incluyen comisiones. Lo importante es la forma: con un riesgo pequeño por operación, una mala racha duele pero le deja en condiciones de seguir y pensar; con uno grande, la misma racha se lleva la mayor parte de la cuenta y la ganancia necesaria para recuperarla (véase la primera tabla) queda fuera de alcance.
Apalancamiento y gestión de riesgo trading
El apalancamiento permite abrir una posición mayor que el dinero depositado como margen, la garantía que la plataforma retiene mientras la posición está abierta. La guía de opciones y futuros de la CNMV recuerda que los derivados tienen un efecto multiplicativo tanto sobre las ganancias como sobre las pérdidas, y que a mayor apalancamiento se asume más riesgo. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC), el regulador estadounidense de los mercados de futuros, añade en un aviso en inglés que el apalancamiento amplifica el riesgo subyacente y que, si el mercado va en su contra en una cuenta con margen, puede verse obligado a aportar fondos o a cerrar la posición y, al final, perder más que su inversión inicial. Nuestra guía sobre el apalancamiento en el trading lo explica con detalle.
Dos ideas cuentan para la gestión del riesgo:
- El tamaño de la posición, no el apalancamiento, fija su riesgo por operación. En el ejemplo, el riesgo es de 50 tanto si deposita 1.000 como solo 200 de margen. El apalancamiento solo cambia qué parte de la cuenta queda inmovilizada como margen.
- El apalancamiento decide lo cerca que queda el precio de liquidación. Es el precio al que la plataforma cierra la posición porque el margen está casi agotado. En el ejemplo, con un apalancamiento de 20x depositaría solo 50 para una posición de 1.000, y una caída del 5 % lo agotaría aproximadamente (sin contar comisiones ni el margen de mantenimiento, la garantía mínima para mantener la posición abierta). Su stop y su liquidación quedarían casi en el mismo precio. El material educativo de Kraken (en inglés) indica que colocar el stop loss por encima del precio de liquidación da una salida controlada y evita la comisión adicional de liquidación.
Un orden sensato es, por tanto: elegir el riesgo, encontrar el stop, calcular el tamaño y solo después escoger el apalancamiento más bajo con el que la posición quepa cómodamente, manteniendo el precio de liquidación bien más allá del stop.
Caída repentina del bitcoin provocada por la liquidación de miles de millones en posiciones largas (CNBC) (en inglés)
Ventajas y límites de las reglas de riesgo fijo
Ventajas
- Supervivencia. Un riesgo pequeño y fijo evita que una racha normal de pérdidas acabe con la cuenta.
- Decisiones con calma. Las cifras se fijan antes de la operación, cuando no hay presión.
- Resultados comparables. Si cada operación arriesga lo mismo, puede ver si su método funciona a lo largo de muchas operaciones.
- Menos espacio para la emoción. Una regla es más difícil de doblar que una intención.
Límites
- Las reglas no vuelven rentable una estrategia. Limitan el daño de una estrategia débil, no crean ventaja.
- Saltos y mercados rápidos. Los precios pueden saltar por encima de su stop, y la pérdida real puede ser mayor que la prevista.
- Correlación. Muchas criptomonedas caen a la vez, así que varias posiciones pequeñas pueden sumar un riesgo grande.
- Disciplina. Las reglas solo funcionan si las respeta, también después de una pérdida.
La opinión de John Bax
En Inversión en Criptomonedas, John Bax deja de llamar inversión a las operaciones cripto a corto plazo. Trata ese dinero como el capital de un pequeño negocio en línea que puede salir bien o mal: un presupuesto propio (sugiere al menos 5.000 dólares, una referencia de 2023), sin aportaciones mensuales como en la inversión periódica (DCA, dollar-cost averaging) y solo con dinero que esté dispuesto a perder, después de apartar una reserva de liquidez para los imprevistos. Visto así, el riesgo por operación de esta guía se aplica a ese presupuesto, nunca a todos sus ahorros.
Dónde encaja Crypto Go Bot
Crypto Go Bot, que hemos creado nosotros, opera automáticamente en su propia cuenta de Kraken mediante una API de Futures (interfaz de programación de aplicaciones, el acceso que permite a un programa operar en su cuenta) que usted crea. No puede retirar fondos, y las órdenes de take profit y stop loss se colocan en Kraken. Cada hora recibe el Crypto Go Smart Money Flow, nuestra lectura del dinero que entra y sale de las carteras de inversores con un historial probado, clasificada como Low, Medium o Strong. Usted elige la fuerza mínima, el tamaño de los tokens y las blockchains que seguir, y junto a cada ajuste ve el valor que usamos nosotros mismos.
En cuanto a la gestión del riesgo, esto significa que el tamaño de cada operación y los filtros son ajustes que usted decide y puede cambiar, en lugar de algo que improvisa en el momento. También cierra operaciones con pérdida, y ningún sistema puede garantizar ganancias. Puede leer la presentación completa en nuestro artículo sobre el bot de trading cripto.
Lista de comprobación antes de cada operación
- Sé cuánto acepto perder en esta operación, y es una parte pequeña de la cuenta.
- Mi stop loss se basa en el planteamiento y lo coloco junto con la operación.
- He calculado el tamaño de la posición a partir del importe en riesgo y la distancia al stop.
- Mi apalancamiento es lo bastante bajo para que el precio de liquidación quede bien más allá del stop.
- El total en riesgo de todas mis operaciones abiertas está dentro del tope que fijé.
- He contado las comisiones y acepto que el stop pueda ejecutarse a un precio peor.
- El dinero que uso es dinero que puedo permitirme perder.
Para quién es
Estas reglas sirven a cualquiera que abra operaciones con un stop y un tamaño definido, sea cual sea el mercado.
- Principiante con una cuenta pequeña: un riesgo fijo del 1 % o menos hace asumible la primera racha de pérdidas, que la mayoría de los traders vive tarde o temprano, mientras aprende cómo se comporta su método.
- Trader a tiempo parcial con trabajo: fijar el riesgo, el stop y el tamaño antes de enviar la orden evita improvisar durante la jornada, cuando no puede mirar la pantalla.
- Trader que usa apalancamiento en futuros: calcular primero el tamaño a partir del stop y elegir al final el apalancamiento más bajo posible aleja el precio de liquidación de la salida prevista.
- Usuario de un bot de trading: las mismas cifras se convierten en los ajustes del bot, de modo que el tamaño de cada operación y el riesgo total siguen siendo decisión suya.
Términos clave
- Riesgo por operación: el importe que acepta perder si una operación toca su stop, normalmente expresado como parte de la cuenta.
- Tamaño de la posición: el valor de la operación, calculado a partir del riesgo por operación y la distancia al stop.
- Drawdown: la caída de la cuenta desde su último máximo, antes de recuperarse.
- Margen: la garantía que deposita para abrir una posición apalancada.
- Precio de liquidación: el precio al que la plataforma cierra una posición apalancada porque el margen está casi agotado.
- Deslizamiento: la diferencia entre el precio previsto y el precio al que la orden se ejecuta realmente.
Preguntas frecuentes
¿Cuánto debo arriesgar por operación?
No hay una cifra válida para todos. Algunos traders arriesgan el 1 % o el 2 % de la cuenta por operación, otros menos. Una buena prueba es preguntarse si podría soportar diez pérdidas seguidas a ese nivel y seguir con calma. Si no, redúzcalo.
¿Qué es la regla del 1 % en el trading?
Es una regla práctica según la cual no se arriesga más del 1 % de la cuenta en una sola operación. Limita la pérdida, no el tamaño de la posición: con un stop loss al 5 %, un riesgo del 1 % permite una posición igual al 20 % de la cuenta.
¿Cómo calculo el tamaño de la posición?
Divida el importe que acepta perder entre la distancia entre la entrada y el stop loss, expresada como parte del precio de entrada. Con 50 en riesgo y un stop un 5 % por debajo de la entrada, la posición es 50 dividido entre 0,05, es decir, 1.000.
¿Garantiza un stop loss mi pérdida máxima?
No. Un stop loss sirve para cerrar la operación cuando el precio llega a un nivel, pero en un mercado rápido puede ejecutarse a otro precio. Los saltos y el deslizamiento pueden hacer que la pérdida real sea mayor que la prevista, así que deje margen en sus cálculos.
¿Aumenta el apalancamiento mi riesgo por operación?
No por sí solo, si el tamaño de la posición se calcula a partir del importe que acepta perder. El apalancamiento cambia el margen inmovilizado y lo cerca que queda el precio de liquidación, y uno alto puede acercarlo peligrosamente a su stop.
¿Puede un bot de trading gestionar el riesgo por mí?
Un bot puede aplicar sus reglas de forma constante, pero no elimina el riesgo. Los ajustes, el tamaño y la cantidad que aporta siguen siendo decisiones suyas, y cualquier bot puede perder dinero.
Fuentes
- Wikipedia, Gestión de riesgos
- Wikipedia, Apalancamiento
- CNMV, Guía de órdenes de valores
- CNMV, Advertencia sobre los criptoactivos
- CNMV, Guía de opciones y futuros
- Wikipedia, Drawdown (economics) (en inglés)
- AMF, Étude des résultats des investisseurs particuliers sur le trading de CFD et de Forex en France, 13 de octubre de 2014 (en francés)
- FCA, CP16/40: Enhancing conduct of business rules for firms providing contract for difference products to retail clients, diciembre de 2016 (en inglés)
- Central Bank of Ireland, Themed Inspection: Contracts for Difference in MiFID authorised Investment and Stockbroking Firms, 23 de noviembre de 2015 (en inglés)
- Code of Federal Regulations, 17 CFR 4.10, Definitions (en inglés)
- CFTC, Customer Advisory: Understand the Risks of Virtual Currency Trading (en inglés)
- Kraken Learn, How to set conditional orders on Kraken: stop loss and take profit (en inglés)
