La funding rate (tasa de financiación) es el pago periódico entre posiciones largas y cortas en los futuros perpetuos, es decir, contratos cripto sin fecha de vencimiento. Sirve para mantener el precio del contrato cerca del precio de la propia criptomoneda. El exchange no se queda con ese pago: pasa de un lado del mercado al otro, y puede costarle dinero aunque su operación apenas se mueva.
En resumen
- Los futuros perpetuos siguen el precio de una criptomoneda sin fecha de vencimiento y suelen liquidarse en efectivo, no en monedas.
- La funding rate es un pago entre posiciones largas y cortas, pensado para mantener el precio del contrato cerca del precio de contado.
- Cuando el contrato cotiza por encima del contado, las posiciones largas suelen pagar a las cortas, y al revés cuando cotiza por debajo.
- La financiación es un coste o un ingreso que depende del tamaño de la posición, de la tasa y del tiempo que la mantenga, así que se acumula en operaciones largas.
- El apalancamiento y el riesgo de liquidación siguen ahí, y la tasa puede cambiar rápido: lea las reglas de su plataforma antes de operar.
En este artículo · 12 min de lectura
- Funding rate: una definición breve
- Por qué existe la funding rate
- Quién paga a quién
- Cómo se calcula: un ejemplo de Kraken
- Cuánto cuesta la financiación: una ilustración
- Cómo leer la funding rate
- Riesgos de los futuros perpetuos
- ¿Perpetuo o con vencimiento?
- Cómo abordar los futuros perpetuos, paso a paso
- Lista de comprobación antes de abrir una posición
- Para quién es
- Términos clave
- Preguntas frecuentes
- Fuentes
Funding rate: una definición breve
Un estudio de investigadores de la Universidad Washington en San Luis y de la Universidad de Copenhague (en inglés) describe los futuros perpetuos, también llamados swaps perpetuos, como los derivados cripto más populares: dan una exposición apalancada a una moneda sin poseerla y, como no vencen nunca, sin tener que renovar el contrato. Para limitar la diferencia entre el precio del contrato y el de contado, un lado paga periódicamente al otro una cantidad proporcional a esa diferencia.
El mismo estudio atribuye la idea al economista Robert Shiller en 1993, y los primeros perpetuos cripto a la plataforma de derivados BitMEX en 2016. Para las bases del margen y el apalancamiento, lea antes nuestra guía de trading de futuros en cripto y vuelva aquí para lo propio de los contratos perpetuos. Para el concepto general de contrato de futuros, la guía de opciones y futuros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ofrece una buena definición.
Por qué existe la funding rate
Un futuro con vencimiento tiene un ancla natural: al vencer, su precio debe coincidir con el de contado. Un contrato perpetuo no vence nunca, así que necesita otra forma de mantenerse alineado. Esa es la función de la funding rate.
- El exchange compara dos precios. El del contrato y un índice que sigue el mercado de contado. La diferencia se llama prima.
- Se fija una tasa a partir de esa prima. Cuanto mayor es la diferencia, más alta es la tasa, a menudo hasta un tope que fija la plataforma.
- Un lado paga al otro. Si el contrato cotiza por encima del índice, las posiciones largas suelen pagar a las cortas; si cotiza por debajo, ocurre lo contrario.
- El pago empuja el precio de vuelta. Mantenerse largo resulta menos atractivo cuando el contrato está caro, y estar corto lo es más, lo que tiende a acercar el contrato al índice.
Es un objetivo de diseño, no una garantía: en mercados rápidos el contrato puede alejarse del índice durante un tiempo.
Quién paga a quién
| Financiación positiva | Financiación negativa | |
|---|---|---|
| Precio del contrato respecto al índice | Por encima | Por debajo |
| Quién suele pagar | Los largos pagan a los cortos | Los cortos pagan a los largos |
| Qué suele reflejar | Muchas apuestas a la subida | Muchas apuestas a la bajada |
| Efecto en una posición larga | Un coste | Un ingreso |
| Efecto en una posición corta | Un ingreso | Un coste |
El signo y el nivel de la tasa cambian de un periodo a otro, y los detalles varían según la plataforma. Compruebe en la suya cada cuánto se paga y cómo se calcula.
Cómo se calcula: un ejemplo de Kraken
Cada plataforma publica su propia fórmula. Las especificaciones de los contratos perpetuos de Kraken (en inglés) describen una forma para los contratos que cubren. El periodo de financiación dura una hora. Durante ese tiempo se toma cada minuto la prima del contrato sobre el índice, se calcula la media y se divide por un multiplicador de 24, de modo que una prima tarda aproximadamente un día en realizarse. La tasa se limita a más o menos un 0,25 % por hora, se acumula de forma continua y se liquida al final de cada hora.
El ejemplo de Kraken: si la prima media es del 0,36 % en una hora, la funding rate es del 0,015 %, de modo que en 24 horas se paga por completo ese 0,36 %. La especificación indica además que cuando la prima es positiva, los largos pagan a los cortos.
Otras plataformas, u otros contratos de la misma plataforma, pueden usar otros periodos, topes y fórmulas: tómelo como un ejemplo, no como una regla.
Cuánto cuesta la financiación: una ilustración
La financiación se calcula sobre el tamaño de la posición, no sobre su margen. Con cifras redondas, solo para mostrar la aritmética:
- Tamaño de la posición: 10.000 en la moneda de la cuenta.
- Funding rate: +0,01 % por hora (no es una tasa típica, solo una fácil de calcular).
- Pago: 10.000 × 0,01 % = 1 por hora, unos 24 al día.
Si está en largo, supone un coste de unos 24 al día; si está en corto, un ingreso parecido. Si la tasa cambia de signo, la situación también se invierte. Con apalancamiento, la posición es grande respecto a su margen, así que el mismo pago pesa mucho más sobre su capital. Por eso la financiación importa sobre todo a quien mantiene posiciones abiertas días o semanas, y mucho menos a quien abre y cierra en pocos minutos. En nuestros años de trading hemos tomado la costumbre de mirar la tasa antes de abrir cualquier posición que pensemos mantener más de un día.
Para hacerse una idea de lo grande que puede llegar a ser la diferencia entre futuros y contado, un documento de trabajo del Banco de Pagos Internacionales sobre el «carry» cripto (en inglés) señala que el carry de los futuros cripto, la diferencia entre el precio de futuros y el de contado, puede llegar a ser muy elevado, hasta un 60 % anual, y varía mucho con el tiempo. El estudio trata los futuros en general, pero muestra que la prima, y con ella la financiación, no es un detalle menor.
El estudio sobre los contratos perpetuos citado más arriba ofrece una medida más precisa. Al comparar cada contrato con su valor teórico, encuentra que, de 2020 a marzo de 2024, la desviación media, en un sentido u otro y expresada como tasa anual, fue del 52 % en bitcoin, del 63 % en ether, del 84 % en cardano (ADA), del 86 % en dogecoin y del 90 % en BNB.
Cómo leer la funding rate
Muchos traders la miran como una imagen aproximada del ánimo del mercado:
- Una financiación muy positiva suele indicar que muchos traders están en largo, con apalancamiento. Puede reflejar optimismo, pero también una operación saturada.
- Una financiación muy negativa suele indicar que muchos traders están en corto.
- Una financiación cercana a cero suele indicar que el contrato cotiza cerca del índice.
Tómela como un elemento de contexto, no como una señal. La financiación puede mantenerse alta durante mucho tiempo mientras el precio sigue su camino, y darse la vuelta sin aviso. Ningún indicador predice el mercado de forma fiable.
Riesgos de los futuros perpetuos
La Commodity Futures Trading Commission (CFTC), un regulador de derivados, indica en su aviso a los clientes sobre el trading de monedas virtuales (en inglés) que operar futuros con cuentas apalancadas puede amplificar los riesgos del producto y que los clientes pueden perder más que su inversión inicial. Las autoridades europeas de supervisión, entre ellas la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), advirtieron en 2022 de que muchos criptoactivos son muy arriesgados y especulativos y de que se puede perder todo el dinero invertido.
Los riesgos propios de los contratos perpetuos:
- La financiación se acumula. Una tasa pequeña por hora se convierte en un coste grande en una operación larga, sobre todo con una posición grande.
- Las tasas cambian. Una operación que cobraba financiación ayer puede pagarla mañana.
- La liquidación. El apalancamiento vuelve frágil una posición: si el precio va en su contra y el margen se agota, la plataforma la cierra, normalmente con pérdida.
- La reducción automática de posiciones (auto-deleveraging o ADL). En periodos de mucha volatilidad, algunas plataformas obligan a traders con ganancias a ceder parte de ellas para cubrir las pérdidas del otro lado. Un estudio de 2025 (en inglés) la describe como un mecanismo de último recurso y señala que el 10 de octubre de 2025 cerró posiciones por 2.100 millones de dólares en 12 minutos en una sola plataforma.
- Las reglas de la plataforma y el riesgo de contraparte. La plataforma custodia su garantía y decide la fórmula, el tope y la liquidación.
Nuestros artículos sobre el apalancamiento y sobre el stop loss explican cómo dimensionar una posición y preparar la salida antes de entrar.
La opinión de John Bax
En Inversor Vago, Inversor Inteligente, John Bax insiste en poner un stop loss en cada operación, también en las manuales, y en fijar de antemano la entrada, el stop loss y el take profit para dejar las emociones fuera de la decisión. Pero advierte: si se colocan esas órdenes y luego uno se desentiende, es difícil obtener resultados constantes. Con los futuros perpetuos esto cuenta el doble: el stop le protege de la liquidación, y revisar la posición con regularidad muestra lo que le cuesta la financiación mientras siga abierta.
¿Perpetuo o con vencimiento?
| Futuro perpetuo | Futuro con vencimiento | |
|---|---|---|
| Vencimiento | Ninguno | Una fecha fija |
| Alineación del precio | Funding rate | Convergencia al vencer |
| Costes principales | Comisiones y financiación | Comisiones y prima sobre el contado |
| Mantener mucho tiempo | La financiación se acumula | Hay que pasar al siguiente contrato |
| Uso habitual | Trading activo, a corto plazo | Exposición hasta una fecha |
Los contratos perpetuos son un tipo de mercado que usan muchos sistemas automatizados. Nuestra presentación del bot de trading para cripto explica qué hace un bot y dónde puede fallar. Crypto Go Bot, que creamos nosotros, opera en su propia cuenta de Kraken mediante una API de trading de futuros que usted crea, y coloca el take profit y el stop loss como órdenes reales en Kraken. El bot funciona en su propio servidor y no puede realizar retiros. Los costes de los futuros, incluida la financiación, también se aplican a las posiciones que abre, y las operaciones perdedoras son normales: ningún ajuste descarta las pérdidas.
Cómo funcionan los futuros perpetuos y por qué importan (a16z) (en inglés)
Cómo abordar los futuros perpetuos, paso a paso
- Aprenda primero lo básico. Sepa qué son el margen, el apalancamiento, el largo, el corto y la liquidación antes de arriesgar dinero.
- Lea las reglas del contrato. Compruebe cada cuánto se paga la financiación, cómo se calcula y cuál es su tope.
- Mire la tasa actual antes de abrir. Muchas plataformas muestran la tasa actual y la prevista en la pantalla de órdenes.
- Calcule el coste de mantener la posición. Multiplique la tasa por el tamaño de la posición y el tiempo previsto.
- Use poco apalancamiento y un plan de salida. Coloque el stop loss antes de entrar, por delante del precio de liquidación.
- Empiece con poco. Use una cantidad que pueda permitirse perder y revise cada operación, incluida la financiación pagada o cobrada.
Lista de comprobación antes de abrir una posición
- Sé si la funding rate es positiva o negativa y quién paga.
- Sé cada cuánto se paga y cuánto suma durante el tiempo que pienso mantener la posición.
- Mi stop loss queda antes de mi precio de liquidación.
- Mi apalancamiento es lo bastante bajo para que un movimiento diario normal no me liquide.
- Uso dinero que puedo permitirme perder.
Para quién es
La funding rate afecta a todos los que operan contratos perpetuos, pero no a todos de la misma manera.
- Traders activos a corto plazo: abren y cierran en pocas horas, así que la financiación pesa poco, aunque un pago de financiación que caiga durante la operación también cuenta.
- Quien mantiene posiciones días o semanas: para ellos la financiación se convierte en un coste o un ingreso real, que conviene sumar antes de abrir, igual que las comisiones.
- Inversores que se cubren con una posición corta: quien guarda monedas y abre un pequeño corto para protegerlas cobra la financiación mientras es positiva y la paga cuando pasa a negativa.
- Quien aprende a leer el mercado: la tasa da una idea aproximada de lo cargado que está el lado largo o el corto, siempre que se lea como contexto y no como señal.
Términos clave
- Futuro perpetuo: un contrato de futuros sin vencimiento que sigue el precio de una moneda.
- Funding rate (tasa de financiación): el pago periódico entre largos y cortos que mantiene el contrato cerca del precio de contado.
- Prima: la diferencia entre el precio del contrato y el índice del precio de contado.
- Precio índice: un precio de referencia construido a partir del mercado de contado, que sirve para medir la prima.
- Liquidación: el cierre forzoso de una posición cuando el margen se queda demasiado corto.
- Reducción automática de posiciones (ADL): un mecanismo de último recurso en el que traders con ganancias ceden parte de ellas para cubrir las pérdidas del otro lado.
Preguntas frecuentes
¿Qué es la funding rate?
Es un pago periódico entre posiciones largas y cortas en un contrato perpetuo. Se calcula a partir de la diferencia entre el precio del contrato y un índice del precio de contado, y busca mantenerlos cerca.
¿Qué son los futuros perpetuos?
Son contratos de futuros sin fecha de vencimiento que siguen el precio de una criptomoneda y suelen liquidarse en efectivo. Una tasa de financiación mantiene su precio cerca del de contado, y puede mantenerlos mientras su margen lo permita.
¿Quién recibe el pago de la financiación?
No la plataforma: el pago va de un lado del mercado al otro. Con financiación positiva, los largos suelen pagar a los cortos; con financiación negativa, ocurre al revés. Compruébelo en su plataforma, porque las reglas y comisiones varían.
¿Cada cuánto se paga la financiación?
Depende de la plataforma y del contrato. Algunas liquidan cada hora, como en el ejemplo de Kraken, y otras a intervalos más largos: lea los detalles del contrato antes de operar.
¿Puedo perder dinero por la financiación aunque el precio no se mueva?
Sí. Si su posición está en el lado que paga, la financiación se descuenta mientras siga dentro, aunque el precio esté quieto. A lo largo de varios días puede convertirse en un coste real.
¿Son adecuados los futuros perpetuos para principiantes?
Son un producto de alto riesgo por el apalancamiento y la liquidación. La mayoría de los principiantes debería conocer antes el mercado de contado y la gestión del riesgo y, si prueba los perpetuos, usar una cantidad pequeña, poco apalancamiento y un stop loss.
Fuentes
- Wikipedia (en inglés), Perpetual futures
- Wikipedia, Contrato de futuros
- Wikipedia, Margen (finanzas)
- Kraken Support (en inglés), Perpetual Futures Contract Specifications
- CNMV, Guía de opciones y futuros
- He, Manela, Ross y von Wachter (en inglés), Fundamentals of Perpetual Futures, estudio, versión de septiembre de 2026
- Tarun Chitra (en inglés), Autodeleveraging: Impossibilities and Optimization, estudio, 2025
- Banco de Pagos Internacionales (en inglés), Crypto carry (Working Paper 1087)
- CFTC (en inglés), Customer Advisory: Understand the Risks of Virtual Currency Trading
- ESAs (EBA, ESMA, EIOPA), Advertencia sobre los riesgos de los criptoactivos, 2022
