Funding Rate: so funktionieren Perpetual Futures

Die Funding Rate (Finanzierungsrate) ist die regelmäßige Zahlung zwischen Long- und Short-Positionen bei Perpetual Futures, also bei Krypto-Kontrakten ohne Ablaufdatum. Sie soll den Kurs des Kontrakts nahe am Kurs der Kryptowährung selbst halten. Die Börse behält diese Zahlung nicht ein, sie fließt von einer Marktseite zur anderen, und sie kann Sie Geld kosten, auch wenn Ihr Trade sich kaum bewegt.

Kurz gesagt

• Perpetual Futures folgen dem Kurs einer Kryptowährung ohne Ablaufdatum und werden meist in bar abgerechnet, nicht in Coins.
• Die Funding Rate ist eine Zahlung zwischen Long- und Short-Positionen, die den Kontraktkurs nahe am Spotkurs halten soll.
• Liegt der Kontrakt über dem Spotkurs, zahlen meist die Longs an die Shorts, liegt er darunter, zahlen meist die Shorts an die Longs.
• Das Funding ist je nach Position ein laufender Kostenpunkt oder eine Einnahme und hängt von Positionsgröße, Rate und Haltedauer ab, es summiert sich also bei langen Trades.
• Hebel und Liquidationsrisiko bleiben bestehen, und die Rate kann sich schnell ändern: Lesen Sie die Regeln Ihrer Börse, bevor Sie handeln.

In diesem Artikel · 10 Min. Lesezeit

1. Funding Rate: eine kurze Definition
2. Warum es eine Funding Rate gibt
3. Wer an wen zahlt
4. Die Berechnung: ein Beispiel von Kraken
5. Was das Funding kostet: ein einfaches Beispiel
6. Die Funding Rate lesen
7. Risiken von Perpetual Futures
8. Perpetual oder Future mit Laufzeit?
9. So gehen Sie Perpetual Futures an, Schritt für Schritt
10. Checkliste vor dem Eröffnen einer Position
11. Für wen es sich eignet
12. Wichtige Begriffe
13. Häufige Fragen
14. Quellen

Funding Rate: eine kurze Definition

Eine Studie von Forschern der Washington University in St. Louis und der Universität Kopenhagen (englisch) beschreibt Perpetual Futures, auch Perpetual Swaps genannt, als die beliebtesten Krypto-Derivate: Sie bieten ein gehebeltes Engagement in einer Münze, ohne sie zu besitzen und, da sie nie ablaufen, ohne den Kontrakt rollen zu müssen. Um den Abstand zwischen Kontraktkurs und Spotpreis zu begrenzen, zahlt eine Seite der anderen regelmäßig einen Betrag, der proportional zu diesem Abstand ist.

Dieselbe Studie führt die Idee auf den Ökonomen Robert Shiller im Jahr 1993 zurück und die ersten Krypto-Perpetuals auf die Derivatebörse BitMEX im Jahr 2016. Die Grundlagen zu Margin und Hebel finden Sie in unserem Ratgeber zum Futures Trading mit Krypto, danach lesen Sie hier, was bei Perpetual-Kontrakten besonders ist. Eine allgemeine Definition des Terminkontrakts bietet das Glossar der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) (englisch).

Warum es eine Funding Rate gibt

Ein Future mit Laufzeit hat einen natürlichen Anker: Beim Ablauf muss sein Preis den Spotpreis treffen. Ein Perpetual-Kontrakt läuft nie ab und braucht deshalb einen anderen Weg, um im Gleichschritt zu bleiben. Das ist die Aufgabe der Funding Rate.

1. Die Börse vergleicht zwei Kurse. Den Kontraktkurs und einen Index, der den Spotmarkt abbildet. Die Differenz heißt Prämie.
2. Aus der Prämie ergibt sich eine Rate. Je größer die Lücke, desto höher die Rate, oft bis zu einer von der Börse festgelegten Obergrenze.
3. Eine Seite zahlt der anderen. Liegt der Kontrakt über dem Index, zahlen meist die Longs an die Shorts, liegt er darunter, meist umgekehrt.
4. Die Zahlung zieht den Kurs zurück. Long zu bleiben wird bei teurem Kontrakt weniger attraktiv, Short zu sein attraktiver, wodurch der Kontrakt tendenziell zum Index zurückgezogen wird.

Das ist ein Ziel der Konstruktion, keine Garantie: In schnellen Märkten kann der Kontrakt eine Weile vom Index abweichen.

Wer an wen zahlt

Vorzeichen und Höhe der Rate wechseln von Periode zu Periode, und die Einzelheiten unterscheiden sich je nach Börse. Prüfen Sie bei Ihrer Plattform, wie oft gezahlt wird und wie die Rate berechnet ist.

Die Berechnung: ein Beispiel von Kraken

Jede Börse veröffentlicht ihre eigene Formel. Die Kontraktspezifikationen für Perpetual Futures von Kraken (englisch) beschreiben einen Weg für die dort genannten Kontrakte. Die Funding-Periode dauert eine Stunde. Währenddessen wird die Prämie des Kontrakts gegenüber dem Index jede Minute erfasst, der Durchschnitt gebildet und durch einen Multiplikator von 24 geteilt, sodass eine Prämie etwa einen Tag braucht, um sich zu realisieren. Die Rate ist auf plus oder minus 0,25 % pro Stunde begrenzt, sie läuft laufend auf und wird am Ende jeder Stunde abgerechnet.

Das Beispiel von Kraken: Beträgt die durchschnittliche Prämie in einer Stunde 0,36 %, liegt die Funding Rate bei 0,015 %, sodass die 0,36 % über 24 Stunden vollständig gezahlt werden. Die Spezifikation hält außerdem fest, dass bei einer Prämie über null die Longs an die Shorts zahlen.

Andere Börsen oder andere Kontrakte derselben Börse können andere Zeiträume, Obergrenzen und Formeln verwenden: Sehen Sie das als Beispiel, nicht als Regel.

Was das Funding kostet: ein einfaches Beispiel

Das Funding wird auf die Positionsgröße berechnet, nicht auf Ihre Margin. Mit runden Zahlen, nur um die Rechnung zu zeigen:

• Positionsgröße: 10.000 in der Kontowährung.
• Funding Rate: +0,01 % pro Stunde (kein typischer Wert, nur ein leicht zu rechnender).
• Zahlung: 10.000 × 0,01 % = 1 pro Stunde, also etwa 24 pro Tag.

Sind Sie Long, kostet das etwa 24 pro Tag, sind Sie Short, ist es eine Einnahme in ähnlicher Höhe. Wechselt die Rate das Vorzeichen, kehrt sich auch die Lage um. Mit Hebel ist die Position im Vergleich zu Ihrer Margin groß, dieselbe Zahlung belastet Ihr Kapital also deutlich stärker. Deshalb zählt das Funding vor allem für alle, die Positionen über Tage oder Wochen halten, und viel weniger für diejenigen, die in wenigen Minuten ein- und aussteigen. In unseren Jahren als Trader haben wir es uns angewöhnt, die Rate vor jeder Position zu prüfen, die wir länger als einen Tag halten wollen.

Wie groß der Abstand zwischen Futures- und Spotkurs werden kann, zeigt ein Arbeitspapier der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich zum Thema Krypto-Carry (englisch): Der Carry von Krypto-Futures, also die Differenz zwischen Futures- und Spotpreis, kann sehr groß werden, bis zu 60 % pro Jahr, und schwankt stark im Zeitverlauf. Die Studie behandelt Futures allgemein, zeigt aber, dass die Prämie und damit das Funding kein Randthema sind.

Die oben zitierte Studie zu Perpetual-Kontrakten liefert ein genaueres Maß. Sie vergleicht jeden Kontrakt mit seinem theoretischen fairen Wert und findet für die Zeit von 2020 bis März 2024 eine durchschnittliche Abweichung, nach oben oder unten und als Jahresrate ausgedrückt, von 52 % bei Bitcoin, 63 % bei Ether, 84 % bei Cardano (ADA), 86 % bei Dogecoin und 90 % bei BNB. Die Autoren stellen außerdem fest, dass diese Abweichungen mit der Zeit kleiner geworden sind.

Die Funding Rate lesen

Viele Trader nutzen sie als grobes Stimmungsbild des Marktes:

• Stark positives Funding bedeutet oft, dass viele Trader mit Hebel long sind. Das kann Optimismus zeigen, aber auch einen überfüllten Trade.
• Stark negatives Funding bedeutet oft, dass viele Trader short sind.
• Funding nahe null heißt meist, dass der Kontrakt nahe am Index notiert.

Betrachten Sie sie als einen Baustein des Gesamtbilds, nicht als Signal. Das Funding kann lange hoch bleiben, während der Kurs weiterläuft, und ohne Vorwarnung drehen. Kein Indikator sagt den Markt zuverlässig voraus.

Risiken von Perpetual Futures

Die CFTC, eine Aufsichtsbehörde für Derivatemärkte, weist in ihrem Kundenhinweis zum Handel mit virtuellen Währungen (englisch) darauf hin, dass Futures über gehebelte Konten die Risiken des Produkts verstärken können und Kunden mehr als ihren ursprünglichen Einsatz verlieren können. Die europäischen Aufsichtsbehörden, darunter die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA), haben 2022 gewarnt, dass viele Kryptowerte sehr riskant und spekulativ sind und Sie das gesamte investierte Geld verlieren können.

Die Risiken, die für Perpetual-Kontrakte typisch sind:

• Funding-Kosten summieren sich. Eine kleine Stundenrate wird bei einem langen Trade zu einem großen Betrag, besonders bei großer Position.
• Raten ändern sich. Ein Trade, der gestern Funding erhielt, kann morgen zahlen.
• Liquidation. Hebel macht eine Position anfällig: Bewegt sich der Kurs gegen Sie und wird die Margin knapp, schließt die Börse sie, meist mit Verlust.
• Auto-Deleveraging (ADL). In sehr volatilen Phasen zwingen manche Börsen profitable Trader, einen Teil ihrer Gewinne abzugeben, um die Verluste der Gegenseite zu decken. Eine Studie von 2025 (englisch) nennt das ein letztes Mittel und berichtet, dass am 10. Oktober 2025 an einer einzigen Börse so Positionen über 2,1 Milliarden Dollar in 12 Minuten geschlossen wurden.
• Börsenregeln und Gegenparteirisiko. Die Plattform verwahrt Ihre Sicherheiten und bestimmt Formel, Obergrenze und Abrechnung.

Unsere Artikel zum Hebel und zum Stop Loss zeigen, wie Sie die Positionsgröße wählen und den Ausstieg vor dem Einstieg festlegen.

Die Sicht von John Bax

In Fauler Investor, cleverer Investor besteht John Bax auf einem Stop Loss bei jedem Trade, auch beim manuellen, und auf Einstieg, Stop Loss und Take Profit, die im Voraus festgelegt werden, damit Emotionen außen vor bleiben. Er warnt aber auch: Wer die Orders setzt und sich dann nicht mehr kümmert, erzielt kaum beständige Ergebnisse. Bei Perpetual Futures gilt das doppelt: Der Stop schützt vor der Liquidation, und ein regelmäßiger Blick auf die Position zeigt, was das Funding kostet, solange sie offen ist.

Perpetual oder Future mit Laufzeit?

Perpetual-Kontrakte sind eine Marktart, die viele automatisierte Systeme nutzen. Unsere Übersicht zum Trading Bot für Krypto erklärt, was ein Bot tut und wo er danebenliegen kann. Crypto Go Bot, den wir entwickelt haben, handelt auf Ihrem eigenen Kraken-Konto über eine Futures-Trading-API, die Sie selbst anlegen, und setzt Take Profit und Stop Loss als echte Orders auf Kraken. Der Bot läuft auf Ihrem eigenen Server und kann keine Auszahlungen vornehmen. Die Futures-Kosten, auch das Funding, gelten ebenso für die Positionen, die er eröffnet, und Verlusttrades sind normal: Keine Einstellung schließt Verluste aus.

Eine ausführlichere Erklärung, wie Perpetual-Kontrakte funktionieren und warum sie zu einem der größten Märkte im Kryptobereich geworden sind, bietet dieses Video des Kanals Frontier von a16z crypto.

So gehen Sie Perpetual Futures an, Schritt für Schritt

1. Lernen Sie zuerst die Grundlagen. Wissen Sie, was Margin, Hebel, Long, Short und Liquidation bedeuten, bevor Sie Geld riskieren.
2. Lesen Sie die Kontraktregeln. Finden Sie heraus, wie oft das Funding gezahlt wird, wie es berechnet ist und wo die Obergrenze liegt.
3. Prüfen Sie die aktuelle Rate vor dem Einstieg. Viele Plattformen zeigen die aktuelle und die erwartete Rate im Orderfenster.
4. Rechnen Sie die Haltekosten durch. Multiplizieren Sie die Rate mit der Positionsgröße und der geplanten Haltedauer.
5. Nutzen Sie niedrigen Hebel und einen Ausstiegsplan. Setzen Sie den Stop Loss vor dem Einstieg, und zwar vor dem Liquidationspreis.
6. Fangen Sie klein an. Nehmen Sie einen Betrag, den Sie verkraften können, und werten Sie jeden Trade aus, einschließlich des gezahlten oder erhaltenen Fundings.

Checkliste vor dem Eröffnen einer Position

• Ich weiß, ob die Funding Rate positiv oder negativ ist und wer zahlt.
• Ich weiß, wie oft gezahlt wird und was es über meine Haltedauer ergibt.
• Mein Stop Loss liegt vor meinem Liquidationspreis.
• Mein Hebel ist niedrig genug, dass eine normale Tagesbewegung mich nicht liquidiert.
• Ich setze Geld ein, dessen Verlust ich verkraften kann.

Für wen es sich eignet

Die Funding Rate betrifft alle, die Perpetual-Kontrakte handeln, aber nicht alle auf dieselbe Weise.

• Aktive Kurzfrist-Trader: Sie steigen innerhalb von Stunden ein und aus, das Funding wiegt wenig, doch eine Abrechnung, die in den Trade fällt, zählt trotzdem.
• Wer Positionen Tage oder Wochen hält: Für sie wird das Funding zu echten Kosten oder Einnahmen, die man vor dem Eröffnen wie Gebühren einrechnen sollte.
• Anleger, die mit einer Short-Position absichern: Wer Coins hält und sie mit einem kleinen Short schützt, erhält Funding, solange es positiv ist, und zahlt es, wenn es negativ wird.
• Lernende, die den Markt beobachten: Die Rate zeigt grob, wie voll die Long- oder die Short-Seite ist, solange man sie als Kontext liest und nicht als Signal.

Wichtige Begriffe

• Perpetual Futures: Futures-Kontrakte ohne Ablaufdatum, die dem Kurs einer Münze folgen.
• Funding Rate: die regelmäßige Zahlung zwischen Long- und Short-Positionen, die den Kontrakt nahe am Spotpreis hält.
• Prämie: der Abstand zwischen dem Kontraktkurs und dem Index des Spotpreises.
• Indexpreis: ein Referenzpreis aus dem Spotmarkt, an dem die Prämie gemessen wird.
• Liquidation: das zwangsweise Schließen einer Position, wenn die Margin zu knapp wird.
• Auto-Deleveraging (ADL): ein letztes Mittel, bei dem profitable Trader einen Teil ihrer Gewinne abgeben, um Verluste der Gegenseite zu decken.

Häufige Fragen

Was ist die Funding Rate?

Sie ist eine regelmäßige Zahlung zwischen Long- und Short-Positionen bei einem Perpetual Future. Sie wird aus dem Abstand zwischen dem Kontraktkurs und einem Index des Spotkurses berechnet und soll beide nahe beieinander halten.

Was sind Perpetual Futures?

Das sind Futures ohne Ablaufdatum, die dem Kurs einer Kryptowährung folgen und meist in bar abgerechnet werden. Eine Finanzierungsrate hält ihren Kurs nahe am Spotkurs, und Sie können sie halten, solange Ihre Margin reicht.

Wer erhält die Funding-Zahlung?

Nicht die Börse: Die Zahlung geht von einer Marktseite zur anderen. Bei positivem Funding zahlen meist die Longs an die Shorts, bei negativem meist umgekehrt. Prüfen Sie Ihre Plattform, denn Regeln und Gebühren unterscheiden sich.

Wie oft wird das Funding gezahlt?

Das hängt von der Börse und vom Kontrakt ab. Manche rechnen stündlich ab, wie im Kraken-Beispiel, andere in längeren Abständen: Lesen Sie die Kontraktdetails, bevor Sie handeln.

Kann ich durch das Funding Geld verlieren, obwohl sich der Kurs nicht bewegt?

Ja. Halten Sie eine Position auf der zahlenden Seite, wird das Funding abgezogen, solange Sie dabeibleiben, auch bei unverändertem Kurs. Über mehrere Tage kann das zu echten Kosten werden.

Sind Perpetual Futures für Einsteiger geeignet?

Wegen Hebel und Liquidation sind sie ein Hochrisikoprodukt. Die meisten Einsteiger sollten zuerst den Spotmarkt und das Risikomanagement kennenlernen und, falls sie Perpetuals ausprobieren, einen kleinen Betrag, niedrigen Hebel und einen Stop Loss verwenden.

Quellen

• Wikipedia (englisch), Perpetual futures
• Wikipedia, Terminkontrakt
• Wikipedia, Nachschusspflicht
• Kraken Support (englisch), Perpetual Futures Contract Specifications
• CFTC (englisch), Glossary
• He, Manela, Ross und von Wachter (englisch), Fundamentals of Perpetual Futures, Studie, Fassung vom September 2026
• Tarun Chitra (englisch), Autodeleveraging: Impossibilities and Optimization, Studie, 2025
• Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (englisch), Crypto carry (Working Paper 1087)
• CFTC (englisch), Customer Advisory: Understand the Risks of Virtual Currency Trading
• ESA (EBA, ESMA, EIOPA), Warnung vor den Risiken von Kryptowerten, 2022